公主日记

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    参加了Dwight Grant的Receiption，吃吞拿鱼沙拉三明治，吃各种水果，吃各种曲奇饼，听Grant教授讲他的人生经历，这绝对是物质和精神上的双重盛宴了。

    Grant教授曾经任教于7所不同的高校，这也是我倾向于称他为教授的原因。不过，他并没有安于教授这个称号，而是最终选择在Duff & Phelps任职，对该公司分布于全球的Financial Engineers小组指点江山。因为工作不断变动，他曾在不少城市生活过，直到今天还过着空中飞人的生活并且乐此不疲。

    衍生品、风险评级、商务旅行。这就是一个典型的Financial Engineer生活的全部。

    听了关于TAPS和TARN的演讲，原定一个小时的报告被各种问题一直追加到两个小时，我浑然不知。这两个衍生品我所知甚少，因而对于我来说是很有趣的。周围的一些同学在离场时一脸疲态，但是我显然是兴奋的。心里有一团莫名的小火苗在燃烧，我想我渐渐地开始看清楚以后的方向。虽然那图景尚且不够分明，但是至少我开始向前看了。

    来美国之前，我曾经一度有些迷失人生方向，现在我渐渐找回一些感觉。环境和周围接触的人发生了剧变，这种刺激对我而言是有利的。

    If you don't understand it, then don't buy it.

    在整个报告会上，我记得最清楚的一句话，反而和金融工程没有什么关系。沃伦·巴菲特信奉的投资原则也不过如此。他说他曾经放弃了对很多股票的投资，仅仅就是因为他不了解那个公司究竟是经营何种业务的。他为此失去了不少“好”的投资机会，但是这种投资习惯也为他规避了绝大多数损失。

    作为投资者，这样想是有利无害的。

    反过来同样也有启示性：作为一个衍生品的开发人员，我们应该做的就是简化、简化、再简化。譬如你去进行一场演讲，无关内容，只要你能让你父母能听懂，那就是一个成功的演讲了。好的金融产品必须首先要让没有专业知识的投资者看懂，才能吸引他们投资。从专业的角度来看，越是复杂的产品，潜在的系统风险就越大，太多层的portfolio掩盖的必然是巨大的杠杆效应以及未被观测到的自变量。大量复杂的投资组合必然是诱惑和危险并存的，最近一次的金融危机产生正好印证了这一点。

    只要“金融”尚存，风险的定价和管理就是必须研究的课题。